安全代幣如何防止即將發生的金融危機

 

許多經濟學家認為，2008年全球金融危機的根本原因尚未得到全面解決，或者所採取的措施已經用盡，例如使用量化寬鬆的程度，這是由副主任提出的。國際貨幣基金組織（IMF）。

一些人認為，解決危機根源的努力實際上使得該系統更容易受到災難性崩潰的影響，而不是更少。在最近的收益率曲線反轉之後，找到解決2008年危機原因的新解決方案比以往任何時候都更加重要。自20世紀70年代以來的每次重大衰退，包括2008年的全球金融危機，收益率曲線反轉是18個月迫在眉睫的流動性挑戰的領先指標。

現在是時候尋求減輕流動性事件的新方法了。對導致危機的系統性弱點的調查表明，新的金融工具已進入市場的前景 – 象徵化證券。這些工具的流動性優勢源於區塊鍊和分佈式分類賬技術的優勢，這表明可以採用一種新方法來幫助預防和解決2008年經濟衰退的重演（或更糟）。

儘管產生處於危機中心的有毒工具的驅動力仍然是一個激烈爭論的問題，但對導致其崩潰的系統性擴散的結構性弱點達成了共識。關於產生有毒工具的力量，一些人聲稱放鬆管制導致有缺陷的住房抵押貸款支持證券（RMBS）投資組合的崛起，而另一些人則指出政府政策過度推動貸款人發行次級抵押貸款。

即使存在這些差異，各方都認為危機的核心是人民幣投資組合業績的透明度以及這些大規模發行中缺乏流動性的利益。

已經提出並嘗試了各種政治和監管解決方案，但現在是時候採用另一種方​​法，即認識到分佈式賬本技術的強大進步，以幫助解決透明度和流動性問題。有一種技術可以真正實現兩者：安全令牌。

安全令牌

證券代幣作為任何其他可交易金融資產的數字表示，包括公司的股權，基金的權益，有權獲得特定未來收入來源的合同，知識產權的所有權，房地產的部分所有權和其他有形資產，以及衍生品本身。可以對安全令牌進行監管和有效管理，從而輕鬆形成資本並為改革後的金融服務基礎設施奠定基礎。在初始硬幣產品（ICO）和實用程序令牌的實驗之後，提供安全令牌（STO），私募配售及其在交易所的交易方式正在以合法的方式進行，符合其運營所在轄區的當局的現行規定 – 包括20世紀30年代的美國現行法規。

隨著收益率曲線反轉以及股市近期的低迷和修正，對建築危機的擔憂正在加劇。許多扶手椅經濟學家預測，經濟衰退每七到十年就會確定一次。當我們回顧2008年危機十週年並試圖了解在新的貿易戰爭環境中對全球供應鏈的破壞時，重要的是分析導致我們走上這條經濟動蕩之路的根本問題以及為什麼安全令牌可以幫助避免未來的金融災難。    

結局的開始

截至2008年9月，2萬億美元的RMBS市場崩潰，並在美國和海外大多數主要金融機構的資產負債表上掀起了波瀾。由於債務和股票市場都凍結了，這導致了全球流動性危機。風暴的眼睛是雷曼兄弟（Lehman Brothers）的破產，雷曼兄弟（Lehman Brothers）以非常不計後果的方式提供次級住宅抵押貸款。隨著貸款違約率上升，RMBS投資組合承受著越來越大的壓力。這導緻美國政府發布了問題資產救助計劃（TARP） – 一項7000億美元的救助計劃，用於購買收益有限的不良資產 – 以及英國政府提供的8500億美元銀行救助計劃。

儘管這種不良貸款盛行的催化劑仍有待爭論，但許多人認為，效率低下的強效雞尾酒將應該是可以挽救的市場調整轉變為全面危機。首先，信用評級機構缺乏有效的模型來評估發布後的風險，並且缺乏建立評級的客觀性。投資者依賴這些被誤導的評級，儘管基本面受到侵蝕，但仍繼續向投資組合注入資金。缺乏透明度和低效的二級市場使得在市場上出售這些資產變得難以定價和昂貴。結果，機構被這些資產困住，並最終在自身的壓力下崩潰。

導致危機的另一個根本問題 – 尚未通過監管改革解決，例如G-20協調降低利率和2009年4月5萬億美元的擴張，以及發展像美國沃爾克規則這樣的概念。。和環擊劍在歐洲 -是“大到不能倒”的產品和球員本身的性質。

進入證券化市場的障礙推動了發行集中到天文數據的高度，因為一些參與者開始主導市場。封閉圈子的組合和高昂的發行成本使證券化的投資組合變成數十億美元，並在失敗時造成多米諾骨牌效應。此外，私人證券市場缺乏流動性使得通過向更廣泛的潛在買家出售較小的頭寸甚至通過出售個人資產來重新平衡或拆分投資組合變得困難。

再加上金融機構正在採取的重大槓桿作用，它們降低了吸收損失的能力，在全球範圍內引發了漣漪。有時，監管的意外後果比該立法的價值主張更具破壞性。

不幸的是，這場危機背後的問題仍然存在，需要一個解決這些根深蒂固的低效率的解決方案。如果這個問題得不到解決，那麼完全的金融崩潰不再是問題，而是何時。 

下一階段

為了解決導致2008年全球金融危機的問題，採用安全令牌成為關鍵任務。許多分析師預測，大多數金融產品有一天會作為安全代幣在區塊鏈上交易，具有可編程智能合約 – 並且有充分理由：只有安全代幣才能為市場帶來更大的透明度，監督，准入和流動性。  

這引出了一個問題：為什麼安全令牌在機構市場中並不普遍？簡而言之，這是由於誤解和缺乏教育而產生的懷疑主義問題。公眾最容易識別的加密貨幣市場是由比特幣等資產組成的市場，這些資產主要是為了投機市場價值而進行交換，缺乏有形的潛在價值。  

加密貨幣市場的歷史波動性和當前狀態肯定無助於這種情況：2018年被認為是加蓋貨幣市值最差的一年，因為市場從2018年1月的8000億美元暴跌至12月的約1210億美元。

使問題複雜化的是ICO與真正的安全令牌的錯誤混淆。在一連串的ICO讓投資者因業績不佳，數據洩漏和被盜資金而陷入困境之後，公眾對出售給零售買家的非稀釋資產持懷疑態度，並主要由投機者進行交易。另一個誤導性因素是，加密貨幣空間中的許多人錯誤地將安全令牌產品推廣為具有合規性外觀的ICO。監管，保險，風險，特別是治理等領域成為中心舞台。 

現實情況是，安全令牌提供流動性和透明度的好處，同時通過接受合規性，保護隱私，同時避免匿名和自動化監管報告來解決其基於區塊鏈的前任的挑戰。更為深刻的是，代幣化證券可以為改革後的金融服務基礎設施提供基礎，解決導致全球金融危機的每一個結構性弱點。以下是安全令牌的主要好處及其幫助修改的問題： 

• 組合透明度： 與2008年的RMBS投資組合不同，安全令牌產品為投資者提供直接，實時的軟件驅動訪問投資組合和基礎金融資產。投資者可以對投資組合表現進行自己的評估，讓市場在情況發生變化時自然發揮作用。此外，這些證券存在於區塊鏈中，並提供透明，不可變的交易記錄，防止發行人“烹飪書籍”。令牌持有者可以通過直接訪問無法更改的交易記錄來管理其投資組合。交易，投資，投資組合表現和資產來源的透明記錄保持每一步（你可以看一下巧妙結構化的安全性）。清晰地了解如何將更複雜的工具匯集到一起，分成多個部分，
• 分散評級：由於安全令牌的透明度，許多實體正在出現競爭技術，以評估安全令牌行業中產品的價值和可行性。這一趨勢打擊了傳統金融部門容易操縱評級所帶來的巨大信任問題。這種“分散分析”還為創新的新模型提供了基礎，可以實時評估產品並採用先進的技術，如機器學習。
• 高效，客觀的定價：隨著STO市場的成熟和機構採用的擴大，以高級投資產品為後盾的更強大的安全令牌產品將進入市場。STO平台將為訪問，交易和貨幣化提供便利的模型。即使市場參與者很少，這些平台提供的做市商和其他工具也將改善買賣機會。反過來，這為幾乎所有標記化資產提供了有效的，基於市場的定價。
• 消除“太大而不能倒”的產品：安全令牌平台提供簡化的合規性模型，並可輕鬆訪問二級市場。這些能力有望大幅降低資本形成成本，為所有證券發行創造較低的門檻，並鼓勵創新 – 從而帶來更多投資選擇和多樣化機會。
• 所有市場流動性： 安全令牌平台提供無縫的市場訪問，並顯著降低合規性和報告的成本。因此，任何規模的資產都可以推向市場，並且在某些情況下，可以以更具可擴展性和包容性的方式向大眾提供。機構投資者和散戶投資者很快就能夠有效地將他們的投資利益貨幣化，重新平衡他們的投資組合併獲得以前只能用於狹隘圈子的機會。此外，通過全球互聯的二級交易所簡化跨境流動性，利用即時結算和原子交換，可以提高運營效率，並獲得更廣泛的流動性池。先前，在首次公開募股之前，零售投資者完全被Facebook，Uber，Palantir和其他獎杯資產所擁有的股票完全鎖定，但僅在達到700億美元以上的估值之後，才出現了完全缺乏流動性和不公平的二級市場。人們可以對商業房地產進行爭論，商業房地產將在沒有多元化房地產投資信託基金的情況下向公眾開放單一房地產房地產投資信託基金的資產類別。在估值為1200億美元的情況下，優步的估值將達到納斯達克100指數公司平均價格的兩倍以上，達到2018年的銷售價格。它給乘坐公司提供了大約12倍的倍數，而索引的平均值為4.8倍。這是當前凸起支架華爾街IPO系統完全失效的例證。
• 控制：零售和機構投資者通過透明度，直接獲取和進一步授權來控制其投資組合的參數，從而更好地控制其資產管理。加上簡化的合規框架和相互關聯的二級市場，可以實現更有效的市場營銷，從而促進各個層面的跨境流動性。
• 准入：在發行，投資和貿易方面的初級發行和二級市場上有許多更容易獲得的投資機會，降低主要發行的成本，精品投資銀行的進入門檻，跨境產品以及通過全球進行的交易連接二級市場交易所，實現私人證券市場尚未開發的流動資金池，為投資組合的多元化和對沖風險提供更多新機會，避免相關匯集投資。在美國完成首次公開募股的成本非常高，持續的合規性對於今天的金融系統所忽視的Mittelstand公司來說並不具有經濟意義。
• 合規性：對現金流量的實時監管報告，可以提前確定差異和風險，以便央行，政策制定者和監管機構採取措施，通過貨幣政策抵消對金融體系的任何壓力。雖然這更像是DLT的應用，但從廣義上講，使用安全令牌可以更好地實現這一過程。此外，從合規的角度來看，安全令牌的基礎獨立審計代碼可以反映監管結構和製度，並且以這種方式是明智的。它們被編碼為自主遵守相關法規和法律，可以被召回，跟踪和跟踪，同時直接構建在安全令牌本身。
• 新資產：新的金融工具工具的出現，如代幣形式的或有資本，基本上是模仿債券並產生回報直至到期的欠條 – 當本金償還並可轉換為虧損股權時 – 將減少滯後需要快速有效地轉移以吸收市場衝擊的時間。此類衍生證券和創意證券只能以編程軟件和不可變方式執行。

現在採用安全令牌比以往任何時候都更加重要。最近幾週，部分美國財政部的收益率曲線倒轉，強烈表明經濟衰退即將來臨。最後一次發生在2007年6月，並成為2008年危機的前兆。

幸運的是，納斯達克預計2019年將成為STO的一年，因為全球市場的監管機構正在為採用並為創造穩定的監管環境而努力。希望這些措施成為未來事物的積極預兆，並提供一個重要的工具，因為美國和其他司法管轄區試圖在2019年及以後尋求更安全的金融水域。

簡而言之，這是一個重要的轉折點，我們必須決定是否希望藉助新的基於DLT和DLT兼容的基礎設施來重寫金融系統規則，以創建安全令牌，使其更具彈性，可持續和安全，以確保歷史不會重演。

這篇文章由Dan Doney，Andrew Romans和Hazem Danny Al Nakib共同撰寫。

來源 : Cointelegraph.com

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