比特幣（BTC）的分類一直是加密愛好者，投資者和監管機構要達成共識的有爭議且困難的話題。數字資產已經與貨幣，商品，投資資產進行了比較，甚至被認為沒有基礎價值。但是，從監管機構的角度來看，比特幣主要作為一種商品進行關聯和研究，尤其是與黃金有關的商品。實際上，很多時候比特幣被稱為“新黃金”或“數字黃金”。
本週，隨著美國和伊朗之間緊張關係的加劇，黃金達到了六年來的新高，而BTC價格上漲了約20％。因此，分析師正試圖重新評估商品和其他傳統資產在多大程度上與比特幣的長期和短期價格行為有關。
黃金和比特幣價格之間的相關性如何？
回顧從2013年4月到現在的比特幣和黃金的價格走勢，可以看到黃金在2020年達到頂峰，而比特幣在2017年底達到最高價格。但是它們之間有什麼關係？
在計算整個樣本（從2013年4月到2019年12月）之間的相關性時，數據顯示黃金和比特幣價格之間的相關性相當大，為46.5％，其中0％沒有相關性，100％表示它們是完全正相關的，並且-100％表示它是完全反相關的。
有趣的是，當比較2018年至2019年之間的價格相關性時，我們可以確認價格相關性從2018年的60.3％增加到2019年的70.8％。
這就提出了這樣的情況，即隨著加密市場的成熟，價格行為開始類似於傳統資產。滯後的黃金價格和比特幣價格之間的相關性也顯示出相似之處。
圖1：2013年4月至2019年聖誕節的黃金價格
投資者接下來應該期待什麼？
上週，黃金價格飆升至創紀錄的每盎司1,606美元，黃金期貨價格和波動性也有所增加。與此同時，比特幣的價格上漲至8300美元以上，這是自2019年11月以來的最高價格。
圖2：過去7天的比特幣價格。數據來源：Coinmarketcap
此外，自12月18日發生價格下跌以來，1月8日，比特幣達到了最高的每日交易量（超過280億美元）。從Coinmarketcap提供的比特幣的波動性溢價來看，1月份也可以看到最高的價值。自12月18日起於8月1日，以及1月3日。
圖3：過去7天的比特幣每日交易量。數據來源：Coinmarketcap
圖4：過去7天的比特幣波動率溢價。數據來源：Coinmarketcap
只看價格的相關性，投資者可能會得出結論：黃金和比特幣之間存在某種關係。但是，數據不足以得出該結論。
黃金和比特幣的回報呢？
收益之間的相關性遠小於兩種資產價格之間的相關性，對於整個研究樣本而言，收益率之間的相關性僅為2.2％。但是，人們可以看到BTC和黃金價格的相關性從2018年（8.7％）上升到2019年（12.5％）。
當觀察滯後收益時，可以看到2018年至2019年之間的相同改進。但是在那種情況下，2018年的相關係數為負（-4.7％），以及整個樣本的結果（-2.3％），而2019年的相關係數為（2.3％）正，這可能導致分析師拒絕以下論點黃金收益與比特幣的行為有關。
相關性是否會導致令人失望的結論？
讓我們看一下黃金回報是否通過做回歸模型來解釋比特幣回報的移動方式。分析此回報樣本時，係數顯示，當黃金增加1％時，比特幣增加0.115％。
但是，這些結果在統計上並不顯著，這可能導致一些分析家說無法確認這種小的正比關係。在將比特幣收益與黃金收益的滯後進行回歸時，發現負相關關係，儘管在統計上並不顯著，這又可以使我們假設黃金價格走勢無法預測比特幣。
但是石油，世界上最大的商品呢？
比特幣已被與大宗商品進行了比較，但與石油相比，其一些基本假設（固定供應和高波動性）對該分類提出了挑戰。
在美國和伊朗之間最近的衝突中，WTI油價在1月2日至1月7日之間上漲了2.86％，而布倫特原油價格則上漲了3.9％。石油期貨價格也表現類似。
鳥瞰這種情況並使用與黃金一樣的樣本時間段，數據顯示石油（WTI）與比特幣價格之間存在負相關（-13.5％）。與之前的發現相反，從2018年到2019年的相關性演變為負值-2018年為22％，2019年為-3.7％。
關於收益，整個樣本（-2.5％）和2019年（-3％）的負相關性相同。儘管相關程度很小，但2018年的相關性再次好於其他時期（1.8％）。
觀察滯後的WTI收益，人們還可以觀察到2018年和2019年的負相關性，但整個樣本的正相關性較小（3％），這比我們在黃金收益中看到的要好。
圖5：2013年4月至2019年12月25日的WTI油價
按照具有WTI石油收益率的回歸模型，人們再也找不到合適的結果來確認石油可能是比特幣收益率的預測指標。
對於石油，正常收益率和滯後收益率的係數均為負，而在黃金的正常收益率中，係數為正，表明石油與比特幣之間的關係完全相反。
圖6：2013年4月至2019年聖誕節期間的黃金，石油和比特幣投資累計收益
比特幣：是商品還是其他？
比特幣的分類仍然是一個懸而未決的問題。在短期內，在地緣政治高度不穩定的一周內，比特幣以及諸如黃金和石油之類的商品以類似的方式表現。標準普爾500指數和道瓊斯工業平均指數則與傳統股指相反。
在更寬的時間範圍內，數據表明，比特幣和黃金之間沒有太多的相關性，與石油相比則更少。在將比特幣與傳統商品進行比較時，這引發了其他問題。
從長期來看，考慮到圖6中使用的樣本，與投資黃金或石油相比，BTC仍為投資者提供了更好的投資選擇。正如Cointelegraph 在12月報導的那樣，在過去十年中，比特幣的價格走勢使所有其他投資相形見with ，增長了近900萬％。
然而，影響比特幣價格和回報的因素尚無定論。同時，在經濟不確定時期，交易者可能會越來越多地將比特幣視為與傳統股指無關的資產，就像過去一周所顯示的那樣，就像避風港一樣。正如Cointelegraph 早些時候報導的那樣，甚至主流媒體也開始接受將比特幣作為一種政治中立資產的想法。
出版物《日經亞洲評論》（Nikkei Asian Review）指出，“在不受伊朗干預或地緣政治風險的情況下，隨著伊朗緊張局勢的加劇，加密貨幣已成為’數字黃金’。”
如果個人和公司採用比特幣，那麼與傳統市場和商品的這種反比關係在將來可能會變得更加明顯。這種發展是否會導致比特幣更接近商品，貨幣，僅僅是投機性資產-還是全新的資產類別-還有待觀察。
來源 : Cointelegraph.com
Telegram : https://t.me/blockchainsdaily
